大陆外汇投资航母即将起航

外储增加后，如何对其进行多样化运用？是一个很有现实针对性的问题。虽然外汇储备多可以增强对外偿付和抗风险能力，但外汇持续大量净流入也给大陆注入了大量资金，造成银行体系流动性泛滥，资产价格出现泡沫，加大了货币调控操作的难度。这些外储目前大多用于购买美国国债等美元资产，盈利性也不高。所以在去年底的大陆金融工作会议首次明确提出，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式。 会议形成的共识是，应当改变目前集中由央行持有外汇资产，并形成外汇储备的格局，将国家外汇资产划分为两个部分。一部分是由央行负责持有并管理的外汇储备，其投资对象主要集中于发达国家的高流动性和高安全性的货币工具和政府债务上。这一部分外汇资产，主要功能是用于为货币政策和汇率政策的实施提供资产基础。另一部分可称为投资性部分，主要投资于收益性更高的金融资产。如贯彻国家对外发展战略调整，在海外购买国家发展所需的战略性资源、设备和技术，或在海外进行直接投资，或购买具有一定风险的高收益国外股票、债券，乃至金融衍生产品。 基于上述认识，大陆的“国家外汇投资公司”正在酝酿筹备之中，其最终方案可望6月确定，今年下半年筹建设立。国家外汇投资公司初步确定由财政部发行特别债券，一次性大量购买央行的外汇储备，然后进行运作，目前普遍的预测是会购买2000亿美元，几乎6倍于美国最大对冲基金的规模。而且，今后它会不会进一步扩容尚无定论。 这个即将起航的外汇投资公司正在引起全球基金经理们的高度重视。他们试图弄清即将进入国际金融市场的是一条温和的“蓝鲸”还是略显攻击性的“虎鲸”，以及它可能采取的战略。有人相信它会买进1000亿美元的大宗商品、600亿美元的亚洲股票和400亿美元的债券；有人觉得它买进亚洲债券更具意义；还有人保守地估计，它会延续过去的投资策略，继续买进美元计价资产。 国际投资者还关心大陆的国家外汇投资公司的投资会对美元产生多大的压力。渣打银行的一份报告中称，“一旦市场知道中国正在多元化其外汇储备，美元抛售的压力就会蔓延开。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，如果中国购入亚洲证券资产，将在很大程度上推动东亚金融的一体化、人民币的国际化以及中国企业的海外扩张。 不过，英国《金融时报》的评论也指出，中国外汇投资公司也未必一定能保证盈利。目前美国十年期和五年期的国债收益率稳在4.625左右，而人民币10年期债券的收益率水平为3.1545%，五年期为2.7564，两者利差分别为147个基点和186个基点，但是一旦人民币升值2%，一切利润化为乌有。“当然，高收益产品或者也能给中国的外汇储备带来更高的收益，但是高收益的背后一般都隐藏著高风险。也许，当中国国家外汇投资公司磨掌擦拳的同时，国际大颚也在垂涎三尺，在日成交量达几万亿的国际金融市场，国家的力量只是沧海一粟。” （出处/直销世纪杂志第171期，2007/03/1）